发改委拒绝减少煤价，或转变市场预期。榆林煤炭交易中心（微信公众号）消息，近期六大发电集团的公开信上奏，回应发改委对煤矿方明确提出了两条可选路径：一是减少年度宽协价格，即从535元/吨减少到520元/吨；二是将动力煤月度宽协价格降至黄色区间，即环渤海港口5500大卡动力煤价格降至600元/吨以下。

我们指出，今年以来，受到矿难影响，煤价正处于偏强状态，从期货来看，矿难后，煤价一改为暴跌趋势重新启动下跌，由于一季度煤炭主产区不受安全事故投产影响，煤炭供给整体偏紧，现货价格和期货价格持续坐落于570元/吨（绿色区间下限）之上，而今年以来火电板块总计涨幅大幅度领先，华能国际和华电国际分别总计暴跌16%和22%，而wind全A总计涨幅+18%，我们指出，发改委的表态或代表了政策态度，绿色区间还是要还清的，火电行业提高的可能性增大。电厂煤炭库存之后减少，煤炭暴跌之后。

1、4月火电发电量同比快速增长-0.2%，而3月火电发电量同比增加1%，全国火电设备平均值利用小时为1413小时，比上年同期减少13小时。2、本周（2019年5月18日-5月24日）六大电库存下降近2%万吨至1672万吨，日耗达60万吨，依然较去年同期上升大约24%，虽然近期天气有转热迹象。3、重点电厂5月20日早已超过8197万吨，同比增长速度更进一步提高，3、4月进口动力煤同比增加10.3%，1-4月总计量仍高于去年同期16.4%。

4、不受厄尔尼诺影响，今年雨水显著少于往年，我们指出，目前看，水电较好的情况未来有可能仍将持续。5、本周秦港5500KC价格下降0.7%至610元/吨，煤炭价格或已转入暴跌期。风电价格政策调整，风电装机增长速度或将减慢。

5月24日，国家发改委印发《关于完备风电网际网路电价政策的通报》：（1）陆上风电I～Ⅳ类资源区新核准项目（杨家项目恒定）指导价2019年分别上调5-6钱，2020年再行上调5钱至0.29元、0.34元、0.38元、0.47元。2021年新的核准的陆上风电项目全面实施构建平价网际网路，国家仍然补贴。（2）海上风电电价从0.85元上调至2019年0.8元和2020年0.75元/度。

2018年底前核准的项目需在2021年底前并网，否则按照并网当年的电价并网。发改委发布了第一批风电光伏平价网际网路名单总计2076万千瓦，我们指出，企业风电装有机动力或减慢，对火电的替代或减缓。投资建议：我们指出，煤价面对政策压力，只不过从基本面的累积看本来煤价也早已转入暴跌前期，在1-4月市场需求如此较好，供给如此紧绷的情况下，库存尚且大大减少，我们指出，在贸易摩擦或影响市场需求，发改委近期核跃进能且期望煤价暴跌的情况下，煤价暴跌概率增大。我们指出火电行业盈利与煤价负相关（煤炭为主要成本），火电行业投资机会主要看煤价趋势，目前看，火电行业盈利持续改善可期，投资价值较高，建议积极关注。

个股建议注目：华能国际，建投能源，皖能电力，福能股份，国电电力，宝新能源。

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